云天励飞盈利难题待解：上半年靠收购实现营收翻倍资金“捉襟见肘”是否有能力

成立10年的云天励飞依然没有解决盈利这个难题。

近期，云天励飞披露2024年半年报。2024年1-6月，云天励飞实现营业收入2.89亿元，同比增长97.4%；实现归母净利润-3.1亿元，亏损幅度扩大47.12%。

今年3月，云天励飞收购智能穿戴方案设计公司岍丞技术，目前第一期交割已完成，岍丞技术成为公司合并报表范围内的子公司。据了解，岍丞技术的主要产品包括智能蓝牙耳机PCBA、智能手表PCBA、智能音箱PCBA等。云天励飞在半年报里提到，岍丞技术现有业务的毛利率水平较低。

有投资者在股吧对云天励飞的前途提出质疑，称公司搞了10年AI，上市后越亏越多，上半年营收的增长靠收购的低端耳机厂。记者粗略计算，如果剔除智能硬件这部分收入，云天励飞上半年收入的同比增幅不足30%。

在智慧行业解决方案领域，目前云天励飞已形成城市治理、交通、应急、城管、园区、社区、泛商业、道路巡检、警务、低空经济、教育等行业产品与解决方案体系，并结合多模态大模型技术特点和行业需求，持续拓展创新业务。

云天励飞表示，此次开展规模为4000PFLOPS的算力运营业务。公司参与算力运营业务时间较短，过往已落地的算力运营项目规模较小，如果公司不能满足客户对大规模算力运营服务的核心需求，可能会导致客户接受度不高，影响后续的销售和推广。

成立10年未扭亏，累计未分配利润-19亿元

资料显示，云天励飞成立于2014年8月，是一家专注于计算机视觉领域的人工智能企业，也是“AI+安防”赛道的独角兽公司。2019-2023年，云天励飞的收入分别是2.30亿元、4.26亿元、5.66亿元、5.46亿元和5.06亿元，净利润金额分别是-5亿元、-3.93亿元、-3.90亿元、-4.47亿元和-3.83亿元。

截至报告期末，云天励飞合并口径累计未分配利润为-19亿元。云天励飞表示，未来一段时间，由于人工智能行业属于技术密集型行业，存在持续进行高强度研发的需求，公司收入规模有可能无法支撑公司进行持续大规模研发投入、核心设备采购和市场开拓等活动，公司可能将面临持续亏损的风险。

记者注意到，云天励飞的研发投入确实在不断走高。2024年上半年，云天励飞的研发投入为1.81亿元，同比增长25.82%，占营收总额的比例为62.54%。截至期末，云天励飞研发人员的数量为653人，薪酬合计为1.16亿元，期内共申请发明专利23件，申请外观设计专利5件，申请软件著作权13件。

据悉，“云天天书”系列大模型具备边缘端硬件在线微调学习能力，已在政务民意速办、公文智写、警务视频语义检索、城市道路CT巡检、企业员工培训等领域落地应用。基于视觉语义的多模态大模型正在开发中，部分场景已得到技术验证。目前，DeepEdge10芯片主要的适配的合作伙伴包括摄像头、边缘计算设备、机器人、汽车智能座舱等行业的客户，并已开始实现批量出货。

此外，上半年云天励飞的销售费用为8290.24万元，同比增长75.6%；管理费用1.03亿元，同比增长0.1%。

募投项目延期、超募资金补流折射资金窘态

据了解，云天励飞2023年通过IPO募集资金净额约35.84亿元，其中超募约5.84亿元。今年8月27日，云天励飞宣布，拟使用1.75亿元超募资金用于永久补充流动资金，而此前公司已经使用1.5亿元超募资金“补流”。

与此同时，云天励飞还宣布三大IPO募投项目延期并调整内部投资结构。云天励飞此前发布的招股书提到，IPO所募资金中，计划使用14亿元补充流动资金，城市AI计算中枢及智慧应用研发项目、面向场景的下一代AI技术研发项目、基于神经网络处理器的视觉计算AI芯片项目的计划使用的募资募资金额分别为8亿元、3亿元和5亿元，截至2024年6月30日，上述三个项目的募资投入进度分别为44.83%、48.72%和25.23%。

对于募投项目延期的原因，云天励飞在公告中提到，上述募投项目于2020年立项规划建设周期，但公司首次公开发行股票募集资金到账时间为2023年3月。项目立项日期与募集资金实际到账日期间隔时间较长，且受整体市场需求变动、上游设备市场供应变动、国家产业政策变化或其他突发性不可合理预见因素的影响，该募投项目投资进度较计划有所延后，达到预定可使用状态的日期均由“2024年12月”延期至“2026年6月”。

云天励飞的上述种种动作，均可以看出其对资金的渴求。

在7月发布与德元方惠签署合同的公告中，云天励飞提到，此次合作属于先采购、构建异构算力集群并同步进行软件平台研发，将公司在研发大模型过程中积累的系列软件平台及工具融合进算力集群，最终形成算力服务，并按约定周期收到服务费用回款。该业务模式下，公司拟用自有和自筹资金先支付设备采购资金，预计将使用不超过15.46亿的自有和自筹资金。截至2024年6月底，云天励飞公司账上的货币资金为11.86亿元，其中3.89亿元处于受限状态。

在 “合同履行的风险分析”章节，云天励飞表示，为开展此次业务合作，公司将通过银行借款等方式筹集资金进行大额设备采购，公司未来合并口径资产折旧费用、研发费用、财务费用等将大幅增长，如果业务合作效果不及预期，可能出现经营业绩不及预期的风险。

云天励飞何时能扭亏？与德元方惠的合同进展能否顺利？中国网财经将保持关注。